穆迪：维持浦发银行(600000.SH)“Baa2”长期本外币存款评级，展望调整为“正面”
本文来自“穆迪评级”。
10月15日，穆迪评级 (穆迪) 已维持上海浦东发展银行股份有限公司 (浦发银行) Baa2/P-2 的长期/短期本外币存款评级。我们同时维持该行ba2的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级、Baa2(cr)/P-2(cr) 的长期/短期交易对手风险评估、(P)Baa2的长期本外币高级无抵押中期票据计划评级和(P)P-2的其他短期本外币中期票据计划评级。
与此同时，我们将该行长期存款评级的展望从稳定调整为正面。
受影响评级和评估的完整列表请参阅本新闻稿结尾部分。
评级理据
评级展望从稳定调整为正面反映了过去几年浦发银行的个体信用状况持续改善，以及我们预期这一改善趋势将在未来12–18个月内得以延续。上述改善得益于浦发银行为降低贷款和投资组合风险所作出的努力，从而支持该行资产质量保持稳定，并形成了良好的记录。上述评级行动也考虑了该行在净息差回升的支持下，其存款结构和内部资本生成能力得以改善。
维持浦发银行的评级和评估反映了该行ba2的BCA，以及我们预计未来12-18个月中国政府 (A1/稳定) 支持该行的意愿和能力将保持不变。该行ba2的BCA反映了尽管面临资产未经景气周期检验的风险，该行的资产质量基本稳定;资本状况和盈利能力虽受到一定制约但持续改善;资金状况和流动性中等。
我们预计，未来12–18个月浦发银行的资产质量将基本保持稳定，支持因素包括该行已建立的稳健缓冲，以及持续推进贷款和投资组合降风险的举措。该行的不良贷款率持续下降，2025年以来维持在1.3%以下。
不过，新增不良贷款仍是浦发银行资产质量的风险之一，原因是该行聚焦的高科技制造企业贷款和供应链金融存在未经周期检验的风险。该行稳健的不良贷款覆盖率部分缓解了上述风险，截至2026年6月30日其贷款损失准备金对不良贷款的覆盖率达197.8%。
得益于净息差的逐步回升，未来12-18个月浦发银行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力有望改善。2026年上半年该行的拨备前运营利润率持平。同期净息差从2024-2025年的1.42%升至1.43%，主要原因是资金成本下降。2025年该行披露的平均资产回报率为0.52%。
我们预计未来12-18个月浦发银行的资本状况将保持稳定，有形普通股/风险加权资产比率在9.0%左右。尽管该行的资本状况仍面临一定制约，但其披露的核心一级资本充足率逐步改善，2025年底达到9.0%，高于上年同期的8.9%。人民币 498亿元可转债的转换支持了上述提升。截至2026年6月30日，该行的核心一级资本充足率进一步改善至9.1%。其风险加权资产增速放缓和内部资本生成能力的改善应能继续支持其资本状况。
我们预计未来12-18个月浦发银行的资金结构仍将保持在适度水平。但我们认为该行的资金状况近年来出现结构性改善。零售存款规模的扩大改善了资金来源的多元化和稳定性，截至2026年6月30日，该行零售存款占存款总额的比例从 2022年底的27.2%升至30.9%。该行的流动性资源中等，截至2026年6月30日流动性覆盖率为124.9%。
我们授予浦发银行“中等+”的宏观因素，这反映了其对中国的较大敞口。浦发银行不包含关联公司支持的调整后BCA为ba2，与其BCA一致。浦发银行注册地在中国，而我们认为中国没有运营处置机制 (ORR)。我们采用基本解困损失 (LGF) 分析，在计入政府支持因素之前，该分析得出的长期存款初步评级评估与浦发银行的调整后BCA一致。
我们认为浦发银行获得中国政府支持的可能性极高，并且与中国政府的依存度极高，因此其存款评级获得了3个子级的提升。这反映了我们认为该行具有系统重要性，体现为：该行是国内系统重要性银行;截至2026年6月30日，政府通过前十大股东中的国有股东合计持股占比达57.4%;该行陷入困境可能会引发金融稳定风险。
该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后 BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到两个子级的提升。
可引起评级上调或下调的因素
如果浦发银行的BCA上调，并且我们评估政府提供支持的意愿和能力保持不变，则我们可能会上调该行的评级。
如果发生以下情况，该行的BCA可能上调：中国信用环境改善，信贷增长放缓及经济体系杠杆企稳共同支持经济持续增长，我们可能因此上调中国银行体系的宏观因素分数。
若发生以下情况，我们可能会上调浦发银行的BCA：经济转型过程中该行的资产质量仍保持稳定，其贷款和投资组合没有重大减值支出;资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于9.0%;盈利能力改善，平均资产回报率持续改善;对欠稳定资金的依赖度大幅下降。
鉴于展望为正面，浦发银行评级下调的可能性不大。
但如果资产质量恶化，贷款和投资组合的减值支出大幅增加;盈利能力下降，平均资产回报率持续低于0.4%，导致内部资本生成能力转弱，资本水平大幅下降，或对欠稳定资金的依赖度大幅增加，则我们可能会将浦发银行的展望调整为稳定。
受影响评级列表：
发行人：上海浦东发展银行股份有限公司
..维持：
....维持ba2的调整后基础信用评估
....维持ba2的基础信用评估
....维持P-2(cr)的短期交易对手风险评估
....维持Baa2(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (外币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (本币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (外币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (本币)
....维持P-2的短期银行存款评级 (外币)
....维持P-2的短期银行存款评级 (本币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (外币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (本币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (外币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (本币)
....维持Baa2的长期银行存款评级 (外币)，展望从稳定调整为正面
....维持Baa2的长期银行存款评级 (本币)，展望从稳定调整为正面
..展望行动：
....展望从稳定调整为正面
发行人：上海浦东发展银行股份有限公司香港分行
..维持：
....维持P-2(cr)的短期交易对手风险评估
....维持Baa2(cr)的长期交易对手风险评估
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (外币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (本币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (外币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (本币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (外币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (本币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (外币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (本币)
....维持Baa2的高级无抵押债务评级 (外币)，展望从稳定调整为正面
..展望行动：
....展望从稳定调整为正面
发行人：上海浦东发展银行股份有限公司伦敦分行
..维持评级：
....维持P-2(cr)的短期交易对手风险评估
....维持Baa2(cr)的长期交易对手风险评估
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (外币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (本币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (外币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (本币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (外币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (本币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (外币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (本币)
..展望行动：
....展望从稳定调整为正面
发行人：上海浦东发展银行股份有限公司新加坡分行
..维持评级：
....维持P-2(cr)的短期交易对手风险评估
....维持Baa2(cr)的长期交易对手风险评估
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (外币)
....维持Baa2的长期交易对手风险评级 (本币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (外币)
....维持P-2的短期交易对手风险评级 (本币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (外币)
....维持(P)P-2的其他短期票据评级 (本币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (外币)
....维持(P)Baa2的高级无抵押中期票据计划评级 (本币)
....维持Baa2的高级无抵押债务评级 (外币)，展望从稳定调整为正面
..展望行动：
....展望从稳定调整为正面
上海浦东发展银行股份有限公司 (浦发银行) 是国内系统重要性银行和股份制商业银行。浦发银行总部位于上海。截至2026年6月30日，该行总资产为人民币 10.4万亿元，股东权益为人民币0.8万亿元。
