惠誉：确认创兴银行“BBB”长期发行人评级，展望“稳定”

本文来自“惠誉评级”。

10月29日，惠誉评级已确认创兴银行有限公司(创兴银行)的长期发行人主体评级为'BBB'，展望稳定。惠誉同时确认该行的短期发行人主体评级为'F2'，生存力评级为'bbb'。

关键评级驱动因素

生存力评级驱动发行人主体评级：创兴银行的长期发行人主体评级受其生存力评级驱动，反映出该行的资本水平和流动性缓冲稳健，但其中国内地风险敞口集中度较高且盈利能力较低。创兴银行的短期发行人主体评级依据评级对应关系表映射得出，反映了该行‘a-‌’的融资和流动性评分。

经济逆风中展现韧性：经营环境展望为稳定，反映惠誉预期审慎的监管及强劲的资本与流动性缓冲将支撑香港特区银行业抵御经济逆风，其中包括商业地产市场面临的持续挑战，以及伊朗冲突引发的不确定性。此外，近年来，流入香港特区的跨境财富的规模强劲，亦推动银行业务量增长。经营环境评分考虑到香港特区与中国内地在经济和金融方面的紧密关系。

集团商业布局助力发展：创兴银行受益于与其母公司越秀集团(YXG)的关联性，越秀集团是一家中国大陆的国有企业。越秀集团全资持有创兴银行，截至2026年上半年末，创兴银行在香港特区银行系统的贷款市场份额稳定在1.6%。创兴银行利用越秀集团的布局优势，尤其是在粤港澳大湾区的布局，发展跨境业务。

中国内地风险敞口较高：创兴银行的业务战略及其与母公司的关联性导致其中国内地风险敞口集中度较高，并制约了我们对其风险状况的评估结果。尽管如此，该行近年来已降低增长风险偏好。截至2026年上半年末，其中国内地风险敞口占总资产的40%，低于2020年末56%的峰值，但仍显著高于系统均值(21%左右)。

资产质量风险趋缓：受持续处置减值贷款(特别是与中国内地商业地产相关的减值贷款)推动，创兴银行的减值贷款率由2024年末的3.2%、2025年末的2.3%，降至2026年上半年末的2.0%左右。近几年来，贷款减值主要由香港特区和中国内地的商业地产敞口驱动，包括银团贷款。截至2026年上半年末，减值贷款损失准备金覆盖率达到69%。

盈利承压缓释：我们预期，信贷成本下降将进一步改善创兴银行的经营利润/风险加权资产(RWA)比率。受益于预期信用损失大幅下降，2026年上半年该年化比率由2025年的0.3%升至1.0%。

内部资本生成能力适中：在信贷成本下降带动盈利能力改善的支持下，创兴银行核心一级资本比率自2025年末的16.6%提高至2026年上半年末的17.0%。尽管如此，惠誉认为，鉴于创兴银行的留存收益较弱，其资本缓冲仍容易受到侵蚀。

融资和流动性状况持稳：惠誉预计，短期内创兴银行的融资和流动性状况将保持稳定。截至2026年上半年末，该行的存贷比保持在67%属于适中水平，且鉴于越秀集团在中国内地的多个重要行业中占据领先地位，创兴银行的资金和流动性状况也受到母公司广泛商业网络的支撑。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若创兴银行的业务状况因结构疲弱及风险偏好攀升而受到侵蚀，从而导致财务状况持续恶化，则惠誉可能会下调该行的长期发行人主体评级和生存力评级。例如，若减值贷款与贷款总额的比率升至5%以上(截至2025年的四年平均值为2.8%)，导致信贷成本上升，并使经营利润/风险加权资产比率持续低于0.75%(截至2025年的四年平均值为0.6%)。

惠誉若将创兴银行的长期发行人主体评级下调至'BBB-‌'，或将该行的融资和流动性评分降至'bbb+'以下，则亦可能下调该行的短期发行人主体评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若创兴银行证明其业务运营及业务模式的强度和韧性优于惠誉当前预期，且与其他香港特区本地银行持平，则惠誉可能会上调该行的生存力评级，并进而上调其长期发行人主体评级。这可能表现在该行有能力持续捕捉业务发展机会(特别是在大湾区)，包括母公司为其引入的政府相关企业项目机会，同时该行资产质量及集中度风险的风控机制不受影响。

下述财务指标的持续改善也可能给创兴银行带来评级上调空间：

- 营业利润与风险加权资产的比率持续高于1.5%;

- 减值贷款率恢复到以往优于其他同业银行的较低水平。

惠誉若将创兴银行的长期发行人主体评级上调至'BBB+'或以上，及将该行的融资和流动性评分从'a-‌'上调至'a'，则亦可能上调该行的短期发行人主体评级。上述调整可能源自业务规模扩大令财务状况有所改善或获得某种形式的外部支持。

其他债项与发行人评级：关键评级驱动因素

巴塞尔协议III 额外一级资本(AT1)证券的评级较创兴银行的生存力评级低四个子级。在该子级调整中，两个子级用于反映深度次级受偿地位产生的损失严重度，另外两个子级用于反映更高的不履约风险，这是由于该证券的息票支付完全由发行人酌情决定且不累积。根据我们的《银行评级标准》，该子级调整与惠誉对AT1资本证券的基准情形子级调整一致。

创兴银行中期票据及永续资本证券计划中的高级无抵押评级与创兴银行由生存力评级驱动的发行人主体评级处于同等水平。

政府支持评级‘no support’ (ns)是基于惠誉认为，由于香港特区实施了银行处置框架，高级债权人无法依赖政府或监管机构的特别支持。因创兴银行和其企业母公司的融合程度有限，惠誉未将越秀集团的特别股东支持因素考虑在内。金融服务仅是越秀集团业务中的一项业务，该集团还涉及房地产、交通基础设施和食品生产等多项业务。

其他债项与发行人评级：评级敏感性

若创兴银行的生存力评级被下调，则该行AT1证券的评级会被下调。若该行由生存力评级驱动的发行人主体评级被下调，则前述计划中的高级无抵押评级亦会被下调。

若创兴银行的生存力评级被上调，则该行AT1证券的评级会被上调。若该行由生存力评级驱动的发行人主体评级被上调，则前述计划中的高级无抵押评级亦会被上调。

鉴于香港特区实施了银行处置框架，惠誉认为政府支持评级上调的可能性甚微。

若创兴银行与母公司的融合度显著提高，或越秀集团有更明确的为创兴银行提供支持的声明，那么惠誉可能会将越秀集团的股东支持纳入对创兴银行评级的考量。这并非惠誉认为的短期内的基准情形，这是因为母公司业务范围广泛。创兴银行与越秀集团的关系以及该母公司向该行提供特别支持的能力的变化亦会影响惠誉的考量。

生存力评级调整

创兴银行'a'的经营环境评分，低于'aa'评级类别的隐含评分，调整原因如下：经济规模和结构(负面)。

创兴银行'bbb-‌'的收益与盈利能力评分，高于'bb'评级类别的隐含评分，调整原因如下：历史及未来指标(正面)。

创兴银行'bbb+'的资本水平与杠杆率评分，低于'a'评级类别的隐含评分，调整原因如下：内部资本生成及增长(负面)。