标普：确认中国太平保险集团及其子公司评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月29日，标普确认对中国太平保险集团有限责任公司（China Taiping Insurance Group Co. Ltd，简称“中国太平保险集团”）和中国太平保险控股有限公司（China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd.，简称“中国太平控股”）——统称太平集团——“BBB+”长期和“A-2”短期发行人信用评级。同时，标普确认对该集团运营子公司的评级。

太平集团各实体长期评级的稳定展望反映标普认为其获得中国政府特别支持的可能性很高。标普还预计该集团未来两年将保持强劲的竞争地位和令人满意的财务风险状况。

同时，标普确认对集团核心运营子公司——太平财产保险有限公司（Taiping General Insurance Co. Ltd）、中国太平保险集团(香港)有限公司（China Taiping Insurance (HK) Co. Ltd.）和太平再保险有限公司（Taiping Reinsurance Co. Ltd.）——的“A”长期本币保险公司财务实力评级和发行人信用评级。标普还确认对集团高度战略运营子公司中国太平保险（新加坡）有限公司（China Taiping Insurance (Singapore) Pte. Ltd.）的“A-”长期本币保险公司财务实力评级和发行人信用评级。

所有长期评级展望为稳定。

标普对太平集团及其子公司的评级确认反映标普预计该保险集团未来两年将保持强劲的业务优势和令人满意的财务风险状况。标普预计该集团将继续受益于中国政府提供特别支持的高可能性，这使其评级较“bbb+”的独立信用状况获得提升。

财政部近期注资人民币70亿元，凸显政府对该保险集团的承诺。这笔额外但规模有限的资本将支持集团资本状况及其管理债务杠杆的持续努力。标普预计，随着集团通过盈利增长扩大净资产规模，财务杠杆率将维持在35%左右（2025年：37.8%）。

太平集团可能维持大量流动资产持有，尤其是在固定收益投资组合中。近年来逐步清理不良资产后，该保险集团已收紧投资策略和风险控制。

太平集团也可能增加股权投资，以应对持续低利率环境。尽管投资于债务工具的资金比例略有下降，但集团已转向投资级固定收益工具。其投资级债券敞口从几年前的50%扩大至2025年投资组合的约65%。这将增强集团满足流动性需求的能力，尤其是理赔结算。

标普预测该集团未来12个月将维持高于2.2倍的流动性比率。因此，标普将其流动性评估从“充足”上调至“卓越”。

与此同时，太平集团资本缓冲未来两年可能收窄。主要原因是业务增长以及资本市场波动相关盈利波动带来的资本需求上升。持续股市波动可能侵蚀集团2026年上半年积累的资本利得。标普估计，到2028年，该集团资本充足性在标普99.5%置信水平（confidence level ）下将出现不足。

太平集团及其受评子公司未来两年长期评级的稳定展望反映标普认为中国政府提供特别支持的可能性很高。它也反映标普预计该集团未来两年将在中国内地和香港特区保险市场保持强劲竞争地位和令人满意的财务风险状况。

标普还预计，太平集团对债务杠杆的持续监督以及对盈利能力的关注将支持其偿债能力。

如果在考虑政府支持之前，集团信用状况减弱，标普可能下调太平集团各实体的评级。如果该集团未来两年盈利能力和资本充足性大幅恶化，可能是由于对资产风险的敏感度上升，就可能发生这种情况。

如果标普认为政府支持太平集团的可能性减弱，标普也可能下调太平集团及其受评子公司的评级。

如果标普看到控股公司层面流动性风险升高，标普可能下调太平集团评级。标普评估，未来两年扩大控股公司与核心运营公司之间评级级差的可能性较低。

如果太平集团竞争地位以及资本和盈利显著改善，且政府特别支持的可能性增强，标普可能上调评级。