惠誉：确认交银香港“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月29日，惠誉评级已确认交通银行(香港)有限公司(Bank of Communications (Hong Kong) Limited，简称“交银香港”)的长期发行人主体评级(IDR)为“A”，展望稳定。惠誉同时确认交银香港的股东支持评级(SSR)为“a”、短期发行人主体评级为“F1+”以及生存能力评级(VR)为“bbb+”。

关键评级驱动因素

发行人主体评级受股东支持驱动：交银香港的发行人主体评级和股东支持评级反映出，惠誉认为该行在需要时及时获得其母行交通银行股份有限公司(Bank of Communications Co.,Ltd.，简称“交通银行”，A/稳定，03328.HK)，乃至中国政府(A/稳定)特别支持的可能性很高。交银香港长期发行人主体评级的稳定展望与交通银行及中国主权评级的展望一致。

尽管面临宏观经济逆风仍具韧性：经营环境(OE)评分展望为稳定，反映惠誉预期审慎的监管及强劲的资本与流动性缓冲将支撑香港特区银行业抵御宏观经济逆风，包括商业地产(CRE)市场的挑战以及伊朗冲突带来的不确定性。近年来，强劲的跨境财富流入香港特区提振了银行的业务量。经营环境评分还考虑到香港特区与中国内地在经济和金融方面的紧密关系。

关键的海外扩张平台：交银香港是交通银行设在中国内地以外的关键子公司，是交通银行海外扩张及开展跨境财富管理业务的战略性平台。交银香港在香港特区属于中型银行，截至2026年上半年末其资产和存款的市场份额分别为1.4%和1.7%。交银香港与交通银行高度融合，但交银香港在其业务战略、客户覆盖、流动性管理及风险控制方面具有一定自主权。

集中度风险：惠誉对交银香港风险状况的评估考虑了其专注于银团贷款及中国内地业务带来的集中度风险。2026年上半年末，该行中国内地风险敞口保持稳定，约占其总资产的30%，较2020年的44%有所下降。然而，约70%的非银行中国内地业务是面向国有实体，这有助于缓解风险。惠誉预计该行将持续推进行业和地域多元化，以管控集中度风险。截至26年上半年末，其规模相对较大的投资组合仍占总资产的40%左右。

商业地产压力缓解：惠誉预计商业地产压力的缓解将支撑该行不良贷款比率的稳定，该比率在2026年上半年末维持在1.7%。通过积极处置问题贷款(尤其是与商业地产相关的贷款)，不良贷款比率已从2024年末的3.3%降至2025年末的1.6%。截至2026年上半年末，贷款损失准备金与不良贷款比率约为66%。

盈利能力提升：惠誉将交银香港的收入和盈利能力评分展望从稳定上调至正面，这反映了惠誉对净息差趋稳及强劲手续费收入将支撑盈利能力的预期。2026年上半年，交银香港的年化经营利润与风险加权资产(OP/RWA)比率为2.7%，而2025年和2024年分别为2.9%和2.4%。 这主要得益于2025年《《巴塞尔协议III》标准的实施导致风险加权资产减少，以及近年来该行积极处置不良贷款，带动信贷成本有所缓和，从而提升了基础盈利能力。

资本缓冲充足：核心一级资本充足率从2025年底的24.6%和2024年底的19%升至2026年上半年末的25.0%，这主要反映了《巴塞尔协议III》的实施以及企业风险敞口的下降。该比率在惠誉授评的香港特区银行中仍属最高水平之一。惠誉预计该比率将保持稳定，因为利润留存应能支持其资产扩张。

稳健的流动性： 交银香港一直保持着稳定的融资状况和充裕的流动性，2026年上半年末该行约63%的贷存比便是佐证。惠誉预计该比率将保持在60%以上，与其他香港特区银行密切一致。尽管如此，惠誉认为该银行的存款增长将保持纪律性，以控制整体融资成本。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉大幅下调对交通银行提供股东支持或中国政府向交通银行提供股东支持的能力和意愿的评估结果，则将下调交银香港的长期发行人主体评级及股东支持评级。

若交银香港的业务状况因其业务结构性弱化和更高的风险偏好(包括母行推介业务)而受到影响，导致该行的财务状况持续恶化——这可能表现为其总体业务模式的可行性下降，那么惠誉可能会下调该行的生存力评级。

惠誉也可能因下列财务指标恶化而下调交银香港的上述评级：

- 不良贷款/总贷款比率超过3.5%(截至2025年底的四年平均值：2.7%);

- 经营利润与风险加权资产比率降至0.75%以下(截至2025年底的四年平均值：1.8%);

-核心一级资本充足率跌降至12%以下(2026年上半年末：25.0%)，且无可靠计划令该指标恢复至更高水平

惠誉若下调交通银行的短期发行人主体评级，或认为交通银行向交银香港提供流动性支持的可能性趋弱，则可能下调交银香港的短期发行人主体评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

若惠誉对交通银行采取正面评级行动，且交通银行为交银香港提供支持的意愿未减弱，则惠誉可能会对交银香港的股东支持评级和支持驱动的长期发行人主体评级采取正面评级行动。

交银香港的短期发行人主体评级已处于最高水平，无法再上调。

若交银香港能有效管理其资产质量和风险状况——例如，在维持核心盈利能力和较高资本比率的同时控制集中度风险并维持较低的减值贷款比率——则其生存力评级有望上调。

其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素

交银香港的长期发行人主体评级(xgs)与其生存力评级处于同等水平，因其高于基于母行长期发行人主体评级(xgs)下调子级得出的评级。该行的短期发行人主体评级(xgs)是根据其长期发行人主体评级(xgs)推算得出的，由于其融资和流动性评分低于“a”，因此采用两者中较低的评级。

其他债务及发行人评级：评级敏感性

交银香港的长期发行人主体评级(xgs)会受到其生存力评级影响。除非交银香港的生存力评级降至‘bbb’以下，或生存力评级降至‘bbb’且融资和流动性评分同时降至‘bbb+’以下，否则惠誉不太可能下调该行的短期发行人主体评级(xgs)。若交银香港的融资和流动性评分调整至‘a’以上，则惠誉或将上调该行的短期发行人主体评级(xgs)。

生存力评级调整

惠誉授予交银香港‘a’的经营环境评分，低于‘aa’评级类别的隐含评分，调整原因如下：经济规模和结构(负面)。

惠誉授予交银香港'a'的资本水平与杠杆率评分，低于'aa'评级类别的隐含评分，调整原因如下：风险状况与业务状况(负面)。