惠誉：确认中信银行国际“A-”长期发行人评级，展望“稳定”
久期财经讯，10月29日，惠誉已确认中信银行(国际)有限公司(China CITIC Bank International Limited，简称“中信银行国际”)的长期发行人违约评级(IDR)为“A-”。展望稳定。惠誉还确认其生存力评级(VR)为“bbb+”，股东支持评级(SSR)为“a-”，高级无抵押中期票据(MTN)计划为“A-”。
惠誉将短期IDR从“F2”上调至“F1”，反映出鉴于母公司中信银行股份有限公司(China CITIC Bank Corporation Limited，简称“中信银行”，00998.HK，601998.SH，A-/稳定)与中信银行国际之间的密切关系，短期内从母公司获得支持的确定性增强。“F1”短期IDR是映射到中信银行国际由SSR驱动的IDR的两个可能评级中较高的一个。
关键评级驱动因素
支持驱动IDR：中信银行国际的长期IDR由其SSR支撑，比其VR高一个子级。SSR反映了惠誉的观点，即持有中信银行国际75%股份的中信银行具有强大的能力和意愿在需要时提供额外支持。惠誉将SSR与中信银行的IDR等同，因为惠誉认为该银行是核心子公司，也是母公司海外扩张的重要平台。
尽管面临挑战但仍具韧性：惠誉对中信银行国际经营环境(OE)评分的稳定展望反映出，惠誉预计审慎的监管以及强劲的资本和流动性缓冲将支撑香港特区银行体系抵御宏观经济逆风。这些逆风包括商业房地产市场持续的挑战以及伊朗冲突带来的不确定性。近年来，强劲的跨境财富流入香港特区也提振了银行的业务量。OE评分还纳入了香港特区与中国内地之间紧密的经济和金融联系。
充足的特许经营权：中信银行国际是位于香港特区的一家中型银行，截至2026年上半年末，其市场份额稳定，约占市场资产的1.8%和存款的2.2%。中信银行国际的特许经营权受益于与中国国有金融企业集团中国中信集团有限公司(China CITIC Group Corporation，简称“中信集团”)及其他集团关联公司和子公司的紧密合作，支持了跨境业务机会。
内地风险敞口(MCE)显著：中信银行国际的风险状况反映了跨境银团贷款和中国内地风险敞口(MCE)带来的集中度风险。截至2026年上半年末，MCE总额占总资产的比例约为34%，低于2024年的约40%，但仍高于系统平均的约21%。
减值贷款率下降：惠誉预计随着银行继续化解减值贷款，特别是与商业房地产行业相关的减值贷款，中信银行国际的减值贷款率将在未来两年内逐步下降。该比率从2024年末的2.1%改善至2026年上半年末的1.6%。惠誉的资产质量评估还考虑了与其跨境银团贷款和MCE相关的集中度风险。
盈利能力改善：惠誉对中信银行国际盈利及盈利能力评分的展望为正面，反映出惠誉预计其核心盈利能力将持续改善。尽管2026年上半年净息差承压，但来自投资产品和保险经纪的手续费收入增加以及资产增长支撑了盈利增长。年化经营利润与风险加权资产(OP/RWA)比率从2025年的1.2%上升至约1.5%。如果跨境财富管理收入继续增长、息差压力缓解且信贷成本下降，该评分可能会改善。
资本状况稳定：惠誉预计在未来两年内，在盈利能力改善和贷款温和增长的支撑下，中信银行国际将维持稳定的资本比率。由于上半年贷款增长7%等因素，其核心一级资本充足率从2025年末的15.8%降至2026年上半年末的14.9%。资本状况评估还考虑了其以跨境为重点的业务模式所固有的高贷款集中度。如果内部资本生成跟不上步伐，快速的贷款增长(尤其是大额贷款)可能对该行的资本充足率构成压力。
客户存款支撑流动性：截至2026年上半年末，中信银行国际的贷款与客户存款比率稳定在60%左右，活期及储蓄存款(CASA)比率在2026年上半年稳定在存款的34%，而2024年末为27%，这得益于该行吸引低成本公司及零售存款的举措。融资和流动性仍是其VR的相对评级优势。
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
如果中信银行国际的SSR被下调，例如，如果惠誉认为中国主权(A/稳定)通过中信银行提供及时支持的意愿减弱(可能通过下调中信银行的IDR体现)，或者中信银行国际对母公司的战略重要性降低，则长期IDR将被下调。
如果中信银行的短期IDR被下调，或者惠誉认为母公司银行提供流动性支持的可能性降低，短期IDR将被下调。
如果中信银行国际的业务状况因其特许经营权的结构性削弱和更高的风险偏好(包括来自母公司的转介业务)而受损，导致其财务状况持续恶化，其生存力评级可能被下调。这可能表明该银行的整体业务模式可行性降低。
以下财务指标的恶化也可能导致下调：
- 减值贷款/总贷款比率超过3.5%(截至2025年底的四年平均值：2.0%);
- OP/RWA降至0.75%以下(截至2025年底的四年平均值：1.0%);以及
- 核心一级资本充足率降至12%以下(2026年上半年：14.9%)，且未制定令该指标恢复至更高水平的可靠计划，巴塞尔协议III规定的杠杆率亦降至9%以下(2026年上半年：9.2%)。
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
中信银行长期IDR的上调可能导致对中信银行国际长期IDR和SSR出现类似正面评级行动。这可能源于政府支持中信银行及其子公司的意愿增强，或者从中国政府主权评级上调中体现出的支持能力增强。
如果长期IDR和SSR上调，短期IDR将会上调。
如果银行加强其特许经营权并有效管理其资产质量和集中度风险，VR可能上调。这将增加中信银行国际改善其财务状况的前景，VR的上调潜力可能来自减值贷款率持续低于1.5%，OP/RWA持续改善至2%以上，并保持其资本水平。
其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素
不含政府支持评级
中信银行国际的长期发行人主体评级(xgs)与其生存力评级处于相同水平，因为根据《银行评级标准》，前者取自该行生存力评级，或对母行长期发行人主体评级(xgs)下调一个子级后得出的评级这两个选项中的较高者。中信银行国际的短期发行人主体评级(xgs)由长期发行人主体评级(xgs)映射得出，并取自两个相应选项中的较低者，因为其融资和流动性评分低于‘a’。
中信银行国际的高级无抵押中期票据(MTN)计划评级与其长期IDR一致，因为计划发行代表银行的无抵押、非次级债务。MTN计划的长期评级(xgs)与银行的长期IDR(xgs)一致，而后者又与银行的VR一致。
其他债务和发行人评级：评级敏感性
不含政府支持评级
高级无抵押MTN计划的评级对银行IDR的上调或下调具有敏感性。银行长期IDR(xgs)的变化将导致银行高级无抵押长期评级(xgs)的变化。
如果银行的VR被下调，长期IDR(xgs)将被下调。短期IDR(xgs)不太可能被下调，除非VR被下调至“bbb”以下，或者VR被下调至“bbb”且融资和流动性评分同时降至“bbb+”以下。
如果VR上调，或者在假设惠誉对支持意愿的预期不变的情况下，母行的长期IDR(xgs)上调至“bbb+(xgs)”以上，则长期IDR(xgs)将上调。如果融资和流动性评分被调整至“a”或以上，短期IDR(xgs)可能上调。
VR调整
经营环境评分“a”低于“aa”类别隐含评分，原因如下调整因素：经济规模和结构(负面)。
资产质量评分“bbb”低于“a”类别隐含评分，原因如下调整因素：集中度(负面)。
资本化和杠杆评分“bbb+”低于“a”类别隐含评分，原因如下调整因素：风险状况和业务模式(负面)。
