惠誉：确认建行亚洲“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月29日，惠誉评级确认中国建设银行(亚洲)股份有限公司(China Construction Bank (Asia) Corporation Limited，简称“建行亚洲”)的长期发行人违约评级(IDR)为“A”，展望为稳定。惠誉亦确认建行亚洲的股东支持评级(SSR)为“a”、短期发行人违约评级(IDR)为“F1+”，以及生存力评级(VR)为“bbb+”。

关键评级驱动因素

股东支持驱动评级：建行亚洲的长期发行人违约评级由股东支持所驱动，反映了惠誉认为其母行中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corporation，简称“建设银行”，00939.HK，A/稳定)在有需要时向该子公司提供及时特别支持的可能性极高。评级展望反映了中国建设银行的稳定展望，并最终反映了中国主权(A/稳定)。

尽管增长面临阻力，仍具韧性：营运环境(OE)评分的稳定展望反映了惠誉的预期，即审慎的监管以及稳健的资本和流动性缓冲，将支撑香港特区银行体系抵御宏观经济增长放缓，包括商业房地产(CRE)市场持续面临的挑战，以及地域冲突带来的不确定性。近年来，强劲的跨境财富资金流入香港特区，推动了银行业务规模的增长。OE评分亦考虑了香港特区与中国内地之间紧密的经济及金融联系。

最大的海外子公司：截至2026年上半年末，建行亚洲在香港特区银行体系总资产及存款中的份额分别维持在约1.9%及2.1%的稳定水平。惠誉预计，建行亚洲将继续与母行保持高度整合，同时在业务策略、客户覆盖、流动性管理及风险偏好方面维持适当的自主权。建行亚洲在建设银行的扩张战略中具有战略重要性，并占建设银行海外资产的相当大比例。

风险状况稳定：建行亚洲的风险状况体现了其不良贷款比率的韧性与其中国内地风险敞口(MCE)较高所带来的集中度风险之间的平衡。截至2026年上半年末，中国内地风险敞口已稳步下降至约占总资产的45%，但仍高于约21%的银行体系平均水平。该银行对相关风险进行了充分管理，其极低的不良贷款比率可作证明。2026年上半年资产增长10%，主要由投资增长约28%及贷款增长4.5%所带动。

资产质量保持强劲：尽管中国内地风险敞口规模较大，建行亚洲仍保持稳健的资产质量，截至2026年上半年末，不良贷款比率约为0.3%，低于香港特区银行业平均水平。惠誉预计该银行将维持低于1%的不良贷款比率。强劲的拨备缓冲亦提供了额外保障，其拨备覆盖率达401%，高于同业水平，有助于抵御资产质量承压的风险。

核心盈利能力改善：惠誉已将盈利及获利能力评分的展望由稳定调整为正面，反映其核心盈利能力有所改善，受惠于趋稳的息差、强劲的手续费收入以及较低的信贷成本。2026年上半年，营业利润/风险加权资产比率升至约2.7%(年化;2025年：2.1%)，主要受强劲的手续费收入、净利息收入改善及低水平的减值支出所带动。惠誉预计2026年下半年该指标将有所回落，全年比率将降至约2.2%。核心盈利能力持续改善，可能为该银行的生存力评级(VR)带来上调空间。

资本缓冲稳健：截至2026年上半年末，建行亚洲的普通股一级资本(CET1)比率为21.3%(2025年：21.6%)，在惠誉评级的香港特区银行中仍处于较高水平。惠誉预计，在盈利能力保持稳定的支持下，其资本充足水平将维持稳定。强劲的资本缓冲仍是支撑其生存力评级(VR)的关键评级优势。

流动性缓冲稳定：建行亚洲的资金及流动性状况一直保持稳健，截至2026年上半年末，贷款/存款比率约为63%，与其他获评级的中型同业银行相当。惠誉预计该比率在2027年至2028年期间将大致保持稳定，但由于该银行有较大规模贷款敞口，该比率仍可能出现波动。截至2026年上半年末，其活期及储蓄账户比率由2025年末的32%小幅下降至约28%。

评级敏感性

可能单独或共同导致负面评级行动/评级下调的因素

若建设银行的长期发行人违约评级下调，将导致建行亚洲的长期发行人违约评级下调。

如果惠誉评估认为母行提供支持的能力或意愿有所减弱，或中国主权在必要时向母行提供及时特别支持，以及该等支持进一步传导至子公司的意愿有所减弱，建行亚洲的股东支持评级(SSR)及其长期发行人违约评级可能会被下调。然而，鉴于建行亚洲对集团的重要性，惠誉认为中期内出现上述情况的可能性不大。惠誉亦认为，鉴于建设银行具有系统重要性，中国主权有强烈意愿支持其内地母行。

如果建设银行的短期发行人违约评级下调，或惠誉认为母行提供流动性支持的可能性降低，建行亚洲的短期发行人违约评级可能会被下调。

如果惠誉认为建行亚洲的风险偏好显著上升，而未通过提高损失吸收缓冲予以抵消，其生存力评级(VR)可能会被下调。这可能包括在未维持严格风险控制的情况下信贷贷款快速增长，从而导致以下财务指标持续恶化：

- 不良贷款/贷款总额比率超过3.5%(截至2025年末的四年平均值：0.7%);

- 营业利润/风险加权资产比率低于0.75%(截至2025年末的四年平均值：1.6%);

- CET1比率持续低于14%(2026年上半年末：21.3%)。

可能单独或共同导致正面评级行动/评级上调的因素

建行亚洲的股东支持评级(SSR)及由支持因素驱动的长期发行人违约评级若要获得正面评级行动，须以建设银行获得正面评级行动，且母行提供支持的意愿没有减弱为前提。

建行亚洲的短期发行人违约评级已处于最高评级水平，无法进一步上调。

如果该银行能够有效维持其核心盈利能力，例如在维持较低不良贷款比率及较高资本缓冲的同时，将盈利能力维持在相若水平，则其生存力评级(VR)可能会被上调。

其他债务及发行人评级：关键评级驱动因素

高级债务

根据惠誉的评级标准，建行亚洲的高级无抵押中期票据计划，以及根据该计划发行的高级债务，评级均与其发行人违约评级一致。该等高级债务代表该银行的无抵押及非次级债务。

剔除政府支持评级(xgs)

长期发行人违约评级(xgs)与建行亚洲的生存力评级(VR)处于相同水平，并由母行的长期发行人违约评级(xgs)提供支持。短期发行人违约评级(xgs)根据长期发行人违约评级(xgs)映射得出，并采用两个选项中的较低者，因为该银行的资金及流动性评分低于“a”。

其他债务及发行人评级：评级敏感性

如果该银行的发行人违约评级下调，其高级无抵押中期票据计划的长期及短期评级可能会被下调。同样，如果发行人违约评级上调，该等评级亦可能会上调。

如果生存力评级(VR)及母行的长期发行人违约评级(xgs)均被下调，长期发行人违约评级(xgs)可能会被下调。除非生存力评级(VR)及母行的长期发行人违约评级(xgs)同时被下调至低于“bbb”，否则短期发行人违约评级(xgs)不太可能被下调。该银行的长期发行人违约评级(xgs)下调，将导致其高级无抵押长期评级(xgs)下调。

如果生存力评级(VR)或母行的长期发行人违约评级(xgs)上调，长期发行人违约评级(xgs)可能会被上调。如果资金及流动性评分被上调至“a”或以上，短期发行人违约评级(xgs)可能会被上调。该银行的长期发行人违约评级(xgs)上调，将导致其高级无抵押长期评级(xgs)上调。

生存力评级(VR)调整

“a”的营运环境(OE)评分低于隐含的“aa”类别评分，原因是作出以下调整：经济规模及结构(负面)。

“bbb+”的资产质量评分低于隐含的“a”类别评分，原因是作出以下调整：集中度(负面)。

“a”的资本充足及杠杆评分低于隐含的“aa”类别评分，原因是作出以下调整：风险状况及业务模式(负面)。