中诚信亚太：授予泰州国控投资集团存量人民币绿色债券“Ag+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由泰州国控投资集团有限公司(“泰州国控”或“公司”)(Ag+/稳定)的间接全资子公司华信药业(香港)有限公司发行、并由泰州国控提供无条件及不可撤销担保的存量人民币债券(ISIN: XS3509256353)Ag+的高级无抵押债务评级。

在此项无条件及不可撤销的担保下，该债券将构成公司直接的、无条件的、非次级及无抵押的义务，在任何时候与其他所有现时及未来的无抵押及非次级义务享有同等地位。公司拟在绿色金融框架下，将募集资金净额用于偿还自2026年12月至2027年1月到期的现有中长期境外债务。

公司概况

泰州国控成立于2021年，是江苏省泰州市市属重要地方基础设施投融资公司(“基投公司”)之一。2023年，作为国有企业改革的一部分，泰州市政府国有资产监督管理委员会(“泰州市国资委”)将泰州华信药业投资有限公司(“泰州华信”)和江苏泰州港核心港区投资有限公司(“核心港”)的控股权划转给泰州国控，并现金增资30亿元，公司将这两家实体整合为公司的核心运营子公司。作为市属核心国有企业，泰州国控在泰州城市新中心、高铁枢纽片区以及泰州医药高新区承担基础设施建设、土地开发、公共服务设施建设及产业配套业务。公司同时从事商品销售、物业租赁与销售、集装箱码头运营及其他商业活动。截至2026年6月30日，公司由泰州市国资委全资拥有并实施最终控制。

评级因素

泰州国控的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。我们认为，鉴于公司在泰州市发展中的战略地位，政府支持将传导至公司，从而减轻可能因结构性从属地位而导致的预期损失差异。

泰州国控Ag+的长期信用评级反映了泰州市政府支持能力非常强，以及根据我们对公司特征的评估当地政府提供支持的意愿极高。我们对泰州市政府支持能力的评估反映了其扎实的产业基础和持续的经济增长。

该评级亦反映了地方政府提供支持的意愿，这基于公司(1)作为泰州市具有明确职能定位的核心国有资产运营主体;(2)多元化的融资渠道;(3)获得政府支持的良好记录。然而，评级关注到以下因素，包括公司(1)商业类业务敞口中等;(2)相对较高的债务负担和中等的资产流动性;(3)对外担保敞口较大，存在或有负债风险。

评级展望

泰州国控的评级展望为稳定，反映了我们预期，在未来12至18个月内，地方政府的支持能力将保持稳定，且公司将继续在泰州市维持其重要地位并持续获得政府支持。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括：(1)地方政府的支持能力增强;(2)公司特征发生变化，从而增强地方政府的支持意愿，例如大幅降低商业类业务敞口，或改善资产流动性和债务管理。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括：(1)公司特征发生变化，导致地方政府的支持意愿减弱，例如其政策重要性大幅下降、政府支持大幅减少或债务管理严重恶化。