穆迪：确认工银标准“Baa1”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，11月9日，穆迪确认工银标准银行公众有限公司（ICBC Standard Bank Plc，简称“工银标准”）的基础信用评估（BCA）为“ba2”，调整后BCA为“baa1”；其长期和短期存款评级为“Baa1/P-2”，长期发行人评级为“Baa1”，高级无抵押中期票据（MTN）计划评级为“(P)Baa1”。穆迪还确认该行长期和短期交易对手风险评估为“A2(cr)/Prime-1(cr)”，长期和短期交易对手风险评级（CRR）为“A3/Prime-2”。

该行长期存款和发行人评级展望维持稳定。

评级理据

确认工银标准的“Baa1”长期银行存款和发行人评级反映：（1）其“ba2” BCA；（2）穆迪假设其60%多数股东中国工商银行股份有限公司（Industrial & Commercial Bank of China Ltd，简称“工商银行”，01398.HK，A1稳定，baa1）提供支持的可能性非常高，带来四个子级的上调及调整后BCA为 “baa1”；（3）穆迪的高级解困损失（LGF）分析结果，未在调整后BCA基础上提供额外上调。

穆迪假设工商银行提供支持的可能性非常高，反映工银标准作为其母公司全球大宗商品和金融市场中心的战略重要性、其在全球人民币生态系统中不可或缺的作用，以及与工商银行网络和客户基础的紧密整合。工商银行已公开确认有意在需要时向该行提供资金和资本支持。

确认工银标准的“ba2 ”BCA反映其大宗商品及固定收益和外汇交易活动带来的风险，重点涉及非洲和亚洲新兴市场，同时也纳入其股东银行工商银行与Standard Bank Group Limited（Ba2，展望正面）支持带来的缓解效应。这种支持有助于抵消与该行依赖短期且对信心敏感的批发融资相关的脆弱性，以及其交易业务固有的盈利和资产负债表波动性，这些波动可能对其资本和流动性构成风险。工银标准资产负债表的短期性质，加上该行在压力下变现相当大一部分资产的能力，也有助于缓解流动性风险。

2026年上半年，该行盈利能力受益于大宗商品市场波动加剧，报告收益同比增长34%至1.49亿美元，折算为穆迪调整后有形银行资产回报率0.9%。2026年6月，该行普通股一级资本（CET1）比率从2024年末的14.6%降至12.8%，原因是风险加权资产（RWA）增长——主要反映贵金属衍生品和融资活动增加——超过CET1资本增长。该行资本状况得到今年早些时候发行2亿美元二级资本的支持，这使其总资本充足率从2025年末的15.0%提高至2026年6月末的17.2%。

尽管资产负债表显著增长，该行仍保持稳健流动性，得益于流动性资产持有及其资产负债表的短期性质。虽然其融资结构仍依赖短期批发融资，但股东银行提供的大量融资部分缓解了这一依赖。

为反映该行资产负债表波动性及对资本和流动性的相关风险，穆迪在战略、风险偏好和治理方面纳入一档负面调整。穆迪在环境、社会与治理（ESG）框架下，以治理发行人轮廓评分（IPS）G-4评估财务战略与风险管理时，也反映了相同考虑。

展望

长期存款和发行人评级展望稳定，反映穆迪预期该行将保持充足资本和流动性，并继续受益于股东银行支持，从而缓解其波动性交易资产负债表和依赖短期批发融资带来的风险。

可能导致评级上调或下调的因素

如果该行建立强劲业绩记录，同时展现审慎衡量的风险偏好，并通过在融资结构中提高较长期融资比例来减少对信心敏感的短期市场融资依赖，工银标准的BCA可能上调。然而，BCA上调不会导致该行长期评级上调，因为其调整后BCA为“ baa1”，已与工商银行一致。

所有长期评级和长期交易对手风险评估也可能上调，原因是该行负债结构中存款占比增加，或发行高级无抵押债务或更次级工具，从而降低这些负债的违约损失。

如果持续增长导致其资本或流动性实质性恶化，有证据表明风险承担增加、交易损失或盈利能力疲弱，或有证据表明股东银行减少资本或融资支持，工银标准的BCA可能被下调。

工银标准银行公众有限公司的“指定BCA”评分“ba2”被设定为比“财务概况”初始评分“baa2”低三个子级，以反映其业务范围较为集中，以及高市场、交易对手和操作风险敞口，这导致更高的不透明性和复杂性，以及资产负债表波动性对其资本和流动性带来的风险。