海通：银行业危机蔓延，上周中资美元债上涨

作者：海通证券 2023-03-21 09:48

本文来自微信公众号“珮珊债券研究”，作者：姜珮珊、藏多，原标题《银行业危机蔓延，中资美元债上涨——海通固收海外债周报》。

投资要点：

美国消费者信心指数下降，制造业指数低于预期。美国3月密歇根大学消费者信心指数初值为63.4，四个月来首次下降，预期67，前值67。美国3月纽约联储制造业指数为-24.6，预期-8，前值-5.8。美国3月费城联储制造业指数为-23.2，预期-15.6，前值-24.3。美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%;核心零售销售环比降0.1%，预期降0.1%，前值升2.3%。

美国通胀仍有粘性，3月利率维持不变概率上升至34%。美国3月密歇根大学一年期通胀预期降至3.8%，为2021年4月以来最低水平，但仍远高于疫情前两年的2.3%-3%。2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%;季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%;未季调核心CPI同比升5.5%，预期升5.5%，前值升5.6%;核心CPI环比升0.5%，预期升0.4%，前值升0.4%。美国财长耶伦：美国银行体系“仍整体保持稳健”，但如果危机进一步蔓延，将可能导致许多银行倒闭并引发挤兑。信贷紧缩可能成为经济下行风险的重要来源。高通胀是最大的经济问题。鲍威尔：美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。美联储理事鲍曼：希望美联储下周不会改变利率。银行系统具有强大的资本和流动性。截至3月15日的一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金达到创纪录的1528.5亿美元，高于前一周的45.8亿美元。据CME“美联储观察”：截止3月20日，美联储3月维持利率不变的概率为34.3%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为65.7%;到5月维持利率不变的概率为26.1%，累计加息25个基点的概率为58.2%，累计加息50个基点的概率为15.8%。

美国。主权债：美债上涨。23/3/13-23/3/17，2Y美债利率下行79bp至3.81%，10Y美债利率下行31BP至3.39%;10Y-2Y美债利差倒挂幅度由3月10日的90bp缩窄至42bp。信用债：高收益债指数下跌。

欧洲。主权债：英国、德国、法国债市上涨，长短端利率均下行。信用债：投资级债券指数上涨、高收益债指数下跌。

亚洲。主权债：日本、韩国、新加坡债市上涨，长短端利率均下行;中国债市分化，短端利率上行、长端利率下行。信用债：中债信用债总指数上涨，新兴国家(除日本)非投资级指数、日本公司债指数均下跌。

新兴市场。主权债：巴西、印度、印尼债市上涨，长短端利率均下行;墨西哥债市分化，短端利率下行、长端利率上行;俄罗斯债市下跌，长、短端利率均上行;南非、巴基斯坦、土耳其长端利率下行。信用债：投资级非主权债指数上涨、高收益债指数下跌。

中资美元债：投资级收益率平均下行，投机级价格平均上涨。投资级中资美元债收益率平均下行33.65BP，投机级中资美元债价格平均上涨0.04%。

1.主权债和信用债市场周度观察