中证鹏元国际：授予香港按揭证券“AA+”国际刻度长期主体评级，展望“稳定”

本文来自“中证鹏元国际”。

5月27日，中证鹏元国际授予香港按揭证券有限公司(简称“香港按揭”或“公司”)国际刻度长期主体评级为“AA+”，展望稳定。该级别和展望与香港特别行政区政府(以下简称“香港特区政府”)的内部信用评估保持一致，这主要是鉴于公司与香港特区政府联系紧密，且对香港特区政府至关重要，我们认为在公司处于财务困难时，香港特区政府有几乎肯定的意愿为其提供额外支持。

香港按揭是1997年根据《公司条例》成立的公众股份有限公司，也是《银行业(资本)规则》指定的本地公营单位。公司由香港特区政府通过外汇基金全资拥有，主要承担政策执行角色，包括促进银行业界稳定、市民置业安居、本地债券市场发展以及退休规划市场发展，业务涉及按揭购买及证券化、按揭保险计划和终身年金业务等。

关键评级观点

公司战略地位突出。香港特区政府通过外汇基金持有公司100%股权。自成立以来，公司就肩负着重要的政策任务并持续履行其核心使命，包括促进银行业界稳定、市民置业安居、本地债券市场发展以及退休规划市场发展，在促进经济发展和社会稳定方面具有突出的战略地位。公司与政府关系紧密，公司董事均由政府委任，其中财政司司长出任主席兼执行董事，香港金融管理局总裁担任副主席兼执行董事，其他执行董事均来自香港金融管理局。基于公司担当的政策角色和重要性，以及公司与政府的紧密联系，我们认为，倘若公司经营出现困难，香港特区政府几乎肯定会采取必要措施确保公司的可持续发展，也会在公司出现财务困难时对其给予必要支持，以确保香港特区的经济发展和社会稳定不受影响。

香港特区政府持续有力支持。为支持公司业务发展，香港特区政府在资本金注入以及备用流动性方面持续为公司提供有力支持。资本注入方面，2021-2024年，香港特区政府合计向公司注资195亿港元，用以支撑其政策性业务开展、夯实子公司资本充足水平、以及提高公司整体风险抵御能力。流动性保障方面，外汇基金为公司提供800亿港元循环信贷额度，使公司可以在遇上异常经济环境时保持平稳运营，因而更有效地履行稳定香港特区银行及金融系统的使命。

香港特区政府稳定的信用状况。香港特区人均收入水平较高，经济复苏动能坚实，实际国内生产总值增速显著回升。财政状况持续改善且可持续性较好，财政赤字逐步收窄，财政储备充裕，政府公共债务规模偏低。尽管面临地缘因素与贸易环境承压等外部因素，香港特区对外收支表现稳健，经常账户持续大额顺差，对外净债权规模可观，对外融资流动性保持充裕。同时成熟完善的制度体系有助于支撑香港特区经济与财政稳健发展。我们认为香港特区经济根基扎实、财政状况向好、对外收支韧性充足、治理机制成熟，其信用状况将保持稳定并为公司发展提供良好的外部环境。

评级展望

香港按揭稳定的评级展望反映了我们对香港特区政府信用状况评估以及香港特区政府对公司几乎肯定的支持意愿将保持稳定的预期。

出现以下情况时，我们将考虑下调香港按揭的主体评级：1)香港特区政府对公司的支持意愿减弱。

出现以下情况时，我们将考虑上调香港按揭的主体评级：1)我们上调香港特区政府信用评估且香港特区政府对公司的支持意愿未出现明显减弱。