穆迪：确认中国建投“A2”发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月25日，穆迪确认中国建银投资有限责任公司(China Jianyin Investment Ltd.，简称“中国建投”)的“A2”发行人评级及其baa2基础信用评估(BCA)。

与此同时，穆迪已确认由中国建投致信有限公司(JIC Zhixin Limited)发行、并由中国建投提供担保的票据“A2”有支持高级无抵押评级。

穆迪维持上述评级的稳定展望。

穆迪评级副总裁兼高级分析师Shawn Xiong表示：“此次评级确认反映了穆迪的预期，即中国建投将在未来12至18个月内审慎管理其投资及财务风险，并保持稳定的信用指标。穆迪还预计该公司对中国政府的战略重要性将保持不变。”

评级理据

中国建投的A2发行人评级包含以下因素：(1)公司baa2的基础信用评估(BCA);以及(2)三个子级的上调，以反映穆迪对中国政府(A1/稳定)向其提供特别支持的高可能性，以及公司对政府极高程度依赖性的评估。

穆迪认为中国建投将获得高水平政府支持的原因是：(1) 中国建投最终通过中国投资有限责任公司 (China Investment Corporation，简称“中投公司”) 由中国政府100%持有;(2) 中国建投作为中国主权财富基金中投公司旗下重要投资平台的地位;(3) 中国建投与中国政府的密切联系;(4) 以往获得政府支持的稳定记录。

穆迪对公司与中国政府的依存度极高的评估，反映了中国建投与政府所面临的共同经济事件风险。

中国建投baa2的BCA的支持因素包括其审慎的投资和财务管理策略，以及强劲的财务和流动性状况。上述优势被该公司业务高度集中于金融业和在中国的地理集中所抵消。

穆迪预计，未来12至18个月内，公司杠杆率 (以净债务/基于市值的投资组合价值 (MVL) 衡量) 将稳定在16%-17%左右。公司将继续聚焦于人工智能、半导体、生物技术及新材料等战略性新兴行业的投资，并可能主要利用资产处置所得为其投资提供资金。

中国建投拥有良好的投资记录，包括成功拓展新业务、推动被投企业公开上市并实现良好投资回报。

穆迪还预测，未来12至18个月内，其营运资金(FFO)利息覆盖率将维持在3.0倍左右，因为预计其年内可获得现金分红及利息约人民币20亿元，同时投资性房地产每年可为其带来约人民币3.5亿元的稳定年租金收入。上述预测杠杆率和利息覆盖率与其baa2的BCA相称。

受其所持现金、流动金融资产和顺畅的融资渠道所支持，中国建投在控股公司层面流动性出色。截至2025年底，其控股公司及中间控股公司合计持有约26亿元人民币的现金余额及约300亿元人民币的流动性金融资产。这些内部流动性资源足以覆盖其32亿元人民币的短期债务及未来12个月的预估投资需求。

环境、社会与治理(ESG)考量

中国建投面临的环境、社会及治理(ESG)风险敞口较低。其面临的股权集中风险被其稳健的财务政策以及政府监督与支持所平衡。

可能导致评级上调或下调的因素

如果中国政府通过中投公司提供支持的能力增强(表现为中国主权评级上调)，且中国建投的基础信用评估(BCA)因投资组合在业务及地域上实现显著多元化而改善，穆迪可能上调中国建投的评级。

表明中国建投基础信用评估(BCA)可能上调的信用指标包括：MVL持续低于10%-15%，且FFO利息覆盖率持续高于5.0倍。

另一方面，如果出现以下情况，穆迪将下调中国建投的评级：(1)中国政府通过中投公司提供支持的能力减弱;(2)中国建投对中投公司及政府的战略重要性减弱;或(3)公司的基础信用评估(BCA)被下调——这可能源于其激进的债务融资投资行为或被投企业的信用风险蔓延。

表明基础信用评估(BCA)可能下调的信用指标包括：MVL长期高于25%-30%，或FFO利息覆盖率长期低于2.5倍-3.0倍。