穆迪：维持深圳农商行“Baa3”长期本外币存款评级，展望“稳定”
本文来自“穆迪评级”。
6月25日，穆迪评级(穆迪)已维持深圳农村商业银行股份有限公司(深圳农商行)Baa3/P-3的长期/短期本外币存款评级。此外，我们维持该行ba1的基础信用评估(BCA)和调整后BCA、Baa2/P-2的长期/短期本外币交易对手风险评级以及Baa2(cr)/P-2(cr)的长期/短期交易对手风险评估。
该行的长期存款评级展望仍为稳定。
评级理据
维持深圳农商行的评级及稳定展望反映了我们预计未来12-18个月该行将维持稳定的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性，并且同期中国政府(A1/稳定)支持该行的意愿和能力将保持不变。
深圳农商行ba1的BCA反映了该行未经周期检验的资产风险以及受到制约的盈利能力，但其中等的资本水平及其在深圳强大的零售存款基础在一定程度上缓解了上述风险。
新增不良贷款的形成仍是深圳农商行的风险之一，原因是为经济转型提供融资时存在未经周期检验的风险。虽然整体贷款增速放缓，但该行的绿色贷款和科技贷款增速较快，2025年分别增长了42.1%和26.9%。截至2025年底，该行披露的不良贷款率为1.34%，高于2024年底的1.11%，主要原因是零售贷款质量下降。该行稳健的不良贷款覆盖率及其在经济发达城市深圳的业务重心在一定程度上缓解了这些风险。截至2025年12月31日，其贷款损失准备金对不良贷款的覆盖率达229.9%，但该比率已较2024年底的259.0%有所下降。
我们预计，未来12-18个月深圳农商行的资本状况将保持在中等水平，这得益于资产和贷款增速放缓，但内部资本生成能力减弱也削弱了其资本状况。该行的核心一级资本充足率从2024年的13.4%上升至2025年的13.8%。
我们预计未来12-18个月该行以平均资产回报率衡量的盈利能力将稳定在2025年0.6%的水平左右。2025年该行的平均资产回报率从一年前的0.79%降至0.62%，主要原因是净息差下降。2025年该行净息差为1.62%，较一年前的1.75%下降了13个基点，原因是资产收益率降幅高于融资成本降幅。由于该行努力降低存款成本，我们预计未来12–18个月其净息差收窄速度将会放缓。
未来12-18个月深圳农商行的资金结构仍将处于适中水平。客户存款是该行主要的资金来源，截至2025年底占其总负债的79.8%;截至2025年底，其存款中58.6%为零售存款，高于多数受评同业。
我们预计未来12-18个月该行将保持中等的流动性资源。截至2025年12月31日，该行的流动性覆盖率为168.8%。虽然该行持有大量国债投资，但这些债券大部分已被质押，用于向央行借款及进行回购融资。
我们授予深圳农商行“中等+”的宏观因素，这反映了其对中国的较大敞口。深圳农商行不包含关联公司支持的调整后BCA为ba1，与其BCA一致。深圳农商行注册地在中国，而我们认为中国没有运营处置机制(ORR)。我们采用基本解困损失(LGF)分析，在计入政府支持因素之前，该分析得出的长期存款初步评级评估与深圳农商行的调整后BCA一致。
我们认为深圳农商行获得中国政府支持的可能性中等，并且与中国政府的依存度极高，因此其存款评级获得了一个子级的提升。这反映了该行作为深圳最大农村商业银行的地位及其稳健的市场份额;截至2025年底，该行在深圳的存、贷款市场份额分别达到4.3%和4.5%。
该行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到一个子级的提升。
可引起评级上调或下调的因素
若中国政府支持深圳农商行的能力或意愿增强，星展银行的持股比例上升及其对星展银行的战略重要性提高，或者该行的BCA得到上调，我们可能会上调其存款评级。
若发生以下情况，我们可能会上调深圳农商行的BCA：经济转型过程中该行的资产质量仍保持稳定，其贷款和投资组合没有重大减值支出;资本实力增强，核心一级资本充足率持续高于14.0%;盈利能力改善，平均资产回报率持续高于1.0%;对欠稳定资金的依赖度大幅下降。
若中国政府向深圳农商行提供支持的能力或意愿减弱，或该行BCA下调，则我们可能会下调其评级。
若发生以下情况，我们可能下调深圳农商行的BCA：资产质量大幅削弱;资本水平下降，核心一级资本充足率持续低于9.5%;盈利能力减弱，平均资产收益率持续低于0.7%;或其对欠稳定资金的依赖性显著提高。
深圳农村商业银行股份有限公司(深圳农商行)总部位于深圳。截至2025年12月31日，该行披露的总资产为人民币8,378亿元，股东权益为人民币615亿元。
